一、一周行情回顾

    上周期金高位震荡，COMEX8月期金最终报收于1188.2美元/盎司，较前一周下跌24.2美元。沪金主力1012合约报收于263.02元/克，上涨1.66元。

    二、市场成因分析

    1、全球经济如期放缓，但不及预期恶劣

    此前公布的一系列包括6月份的非农就业数据、5月份的贸易数据和6月份的零售销售数据均显示美国的经济复苏已出现放缓的迹象。上周公布的一系列经济数据印证这一观点。上周三美联储公布的6月份闭门政策制定会议的会议纪要显示，美联储官员在会议中下调了他们对美国经济增长和通货膨胀的预期，官员们预计，今年美国的国内生产总值将以3%至3.5%的速度增长，该预期值小于他们在四月份的会议中预期的增长3.2%至3.7%。会议纪要还显示，官员们预期通货膨胀的压力将比较温和，预计今年内消费者价格将上涨1%至1.1%，小于4月份时预期的增长1.2%至1.5%。这些预期值均远远低于美联储预期的1.7%至2%的长期通胀增长目标。周五密西根大学公布的调查显示，美国7月密歇根大学消费者信心指数初值为66.5，不仅低于6月的76.0，更大大低于预估的74.5，因为消费对美国经济增长有重要拉动作用，消费者信心指数下降加重了对美国经济复苏力道的担忧。

    美联储认为，经济复苏的速度比他们原先预期的要缓慢，但目前并没有必要对放缓的经济复苏采取新的刺激措施。不过美联储的官员也同意在经济进一步恶化的情况下探索支持经济增长的新选择。

    中国周四公布的官方数据同样显示中国经济增速放缓。数据显示，中国2010年第二季度的经济增长速度放缓，第二季度的国内生产总值(GDP)较上年同期增长10.3%，低于第一季度11.9%的增长速度。主要原因是经济刺激支出继续逐渐减少，而政府对银行贷款和房地产投机行为的调控则开始对整体经济产生影响。

    周四公布的其他数据也符合经济活动总体呈现的放缓之势，制造业和资本支出增幅双双下降。6月份的工业增加值较上年同期增长13.7%，低于经济学家们预计的14.9%，也低于5月份的16.5%。城镇固定资产投资今年1-6月较上年同期增长25.5%，低于1-5月25.9%的增幅。

    GDP增长率的放缓幅度大体符合市场预期，市场反应平静。因为经济增长放缓，市场普遍预计下半年中国不会进一步收紧货币和财政政策。CPI和PPI同时下滑支持了这一猜测，6月CPI涨幅为2.9%，低于5月份的3.1%，也低于市场预测的3.3%；PPI较上年同期上涨6.4%，增幅低于市场预测的6.8%，也低于5月份的7.1%。显示通胀压力有所缓和，加息预期进一步减弱。

    欧洲方面，上周穆迪下调葡萄牙主权债务评级。但市场反应平淡。西班牙政府上周四宣布成功进行了新一轮国债拍卖，缓解了市场对欧元区国家的担忧，意大利参议院也与同日通过了一项250亿欧元财政紧缩计划，并预计将在本月底通过下议院的批准，为这一颇具争议的财政紧缩计划立法铺平道路。从市场情绪来看，市场对欧元区债务危机的担忧已经大大降低。

    2、缺乏炒作题材，资金做多热情衰减

    随着欧元区债务危机影响的减弱，市场缺乏炒作题材，资金做多热情衰减。近期，对从资金流向来看，市场对后市看法并不乐观。全球最大的黄金指数型基金(ETF)- SPDR于7月12日增持0.31吨，为6月底以来首次增持，不过该基金又于7月15日减持0.61吨，总体来看仍处于减持趋势。截至7月13日当周的CFTC黄金期货持仓报告显示，基金多头连续三周减持，基金净多持仓比例下降至36％，暗示黄金市场做多信心不足。

    三、后市展望

    从各国公布的经济数据来看，经济复苏放缓已成共识，但仍处于可控态势，短期内通胀压力不大，这对金价的支撑力度有限。另一方面，市场对欧元区债务危机的担忧已经大大降低，避险需求减弱，这从根本上决定短期内金价上行动力不足。预计本周金价震荡偏空，建议维持偏空思路操作，关注260一线支撑。

    （贺宝龙）    

【来源：文华财经】