基本面上，美国10月芝加哥联储中西部制造业指数创7月以来最佳，预示美国经济复苏势头较好，再加上欧洲债务危机仍没有缓和迹象，市场对葡萄牙和西班牙的忧虑情绪持续升温，推动欧元对美元汇率创2个月新低。

    市场的揣测与预期令欧洲主要国家和机构大为恼火，纷纷派重要官员出面指责。说金融市场的揣测没有什么道理，是无稽之谈。市场更进一步认为即使欧盟能挽救爱尔兰，甚至能拯救葡萄牙，最终也难以承受解决西班牙问题的重负。毕竟西班牙的经济总量不是前几个国家所能望其项背的。这其实是市场担忧的本质所在，这也是市场上弥漫的风险氛围的根源所在。其实目前市场的风险事件不止欧债危机，朝韩冲突也是推动美元上涨的一个重要因素。朝韩冲突短线激起了市场的避险情绪，推高美元。这次冲突加强和巩固了美国在亚太地区的霸权和地位，又为美元加分。当然这是短线因素，却来的恰如其时。

    评论：

    本轮美元指数反弹从11月5日开始，一直强势持续至今。大背景则是11月3日美联储正式推出第二轮量化宽松，预期实现之后，美元有了反弹需要。于此同时，爱尔兰开始出现债务危机，国际焦点从量化宽松转移到了欧洲的爱尔兰，随着形势的发展，市场的忧虑情绪不断升级。虽然爱尔兰已经接受国际救助，但是市场并没有解除担忧，反而把焦点转向葡萄牙和西班牙。这2个国家经济总量大过爱尔兰，尤其西班牙是欧洲第五大经济体。如果西班牙真的出现债务问题，实际上会变成"大而不能救"，那欧债危机第二波完全有可能变成现实。有鉴于此，市场卖出欧元，买入美元避险，推动美元指数连续强势反弹。

    11月29日全球最大黄金ETF-SPDR Gold Shares黄金持有量为1286.603吨，较11月23日增仓1.591吨。除此之外，其他几个黄金基金也开始加仓，说明他们对黄金后市持乐观态度，值得关注。该基金ETF自今年3月份开始大幅加仓，当月加仓即达22.83吨，4月份、5月份、6月份分别加仓29.18吨、108.93吨和52.51吨，而进入7月份，该基金连续减仓，当月减幅达38.16吨。到了8月份SPDR又重启加仓步伐，8月和9月共加仓22.5吨。考虑到美联储于11月3日召开的议息会议上讨论的量化宽松规模的不确定性，该基金10月份又减仓11.67吨。

    今日沪金高开窄幅震荡小涨，美元、黄金同涨显示避险情绪高涨，地缘政治不确定性令后期金价高位整理可能性增大。

    （北京中期研发部 吴峥峥） 

【来源：文华财经】