在经历了1月底2月初的小幅振荡行情之后，国际金价再度冲破1400美元/盎司关口，盘面表现较为强劲。金价再度冲高与地区政治局势紧张密不可分。

　　从2月中下旬开始，中东和北非的国家局势出现变化，一些国家甚至爆发武装冲突，而中东和北非又是全球最大的原油产地，国际油价因此出现暴涨。与此同时，各国金融市场也出现振荡。目前，国际油价的暴涨和地区局势的紧张所造成的避险情绪再度在金融市场升温，黄金再度成为投资者避险和抗击通胀的投资选择。后期，金价是否能继续上涨并创出历史新高，笔者对此保持谨慎乐观的态度。

　　首先，地缘政治影响减弱，国际原油期价有所回落。

　　北非的动荡尽管还在延续，而且不断有新的国家爆发出局势不稳定的情况，但其对于全球金融市场的影响已经在逐步减弱。周一，沙特政府宣布将每日多生产50万—60万桶原油，以此来弥补一些国家动乱造成的减产，而且美国EIA也反复声明，一旦某些地区停产，其库存量完全可以供应美国需求。因此，国际油价已经开始出现回落，道指也重拾升势。在金融市场逐步企稳的情况下，投资者对避险的需求会有所降低，推动黄金上涨的动力会减弱。短期内，地缘政治的动荡还会继续，并仍会影响投资者的避险情绪，对于金价还具有一定的支撑。

　　其次，美国经济复苏势头良好，美元开始筑底。

　　去年年底，美联储宣布实施第二次量化宽松的货币政策。与此同时，奥巴马政府也实施了减税等较为积极的财政政策，这些政策对美国经济的拉动作用已经开始显现。美国2月份消费者信心指数已经有所回升，而且零售额已经达到了金融危机前的水平。除了消费领域之外，工业生产也有所好转，本周公布的2月份的芝加哥采购经理人指数创出20年以来的新高。同时，美国就业数据也有所好转。笔者认为，随着美国经济的好转，尽管美联储还会进行第二轮国债收购，但因为市场已经有所预期，对美元指数的压制力量有限，美元指数会进入逐步筑底的阶段，这在长期内并不利于黄金、原油等大宗商品的走势。

　　最后，基金持续减仓成为主流。

　　尽管地缘政治等因素持续推高金价，但全球主要黄金ETF从年初开始不约而同地大幅减仓。与此同时，纽约黄金期货的净多头头寸开始逐步减仓。根据黄金的季节效应来看，当前已进入需求淡季，市场认为地缘政治对金价的影响是短期的，而季节性回落还会占居市场主流地位，所以，多头持续减仓。

　　鉴于以上几方面因素的影响，结合技术分析，金价当前处在一个比较关键的点位，尽管黄金期价已经创出新高，但1430美元/盎司附近的压力带对于期价还是具有一定的遏制作用，因此，金价在此位置显得有些踌躇不前，随着中东和北非的局势可控性增加，加上资金持续撤出，这些因素都会导致金价回落。但是，如果地缘政治紧张的局面继续蔓延，甚至波及到欧洲一些相邻的国家，那么则可能引发新一轮的避险情绪，金价会再度冲高，并会有效冲破阻力并迈上新的台阶。

　　（作者单位：大华期货）

【来源：期货日报】